Únicamente el 15% de los hogares españoles que ahorraron durante las fases iniciales de la pandemia del Covid-19, entre enero de 2020 y marzo de 2021, han recurrido a dicho ahorro para financiar sus gastos recientemente, entre julio de 2021 y julio de 2022, de acuerdo con la encuesta Consumer Expectations Survey (CES), que elabora mensualmente el Banco Central Europeo.
Así figura en el artículo publicado este lunes por el Banco de España, bajo el título de ‘El impacto de la bolsa de ahorro acumulada por los hogares durante la pandemia sobre la evolución reciente del consumo y sobre sus perspectivas en el futuro’, donde indica que se trata, por tanto, de un colectivo «relativamente reducido».
El Banco de España recuerda que durante las fases de mayor incidencia de la pandemia los hogares españoles acumularon una cuantiosa bolsa de ahorro, como consecuencia, principalmente, de las dificultades que enfrentaron para consumir algunos de los bienes por las restricciones y, especialmente, de los servicios que formaban parte de su cesta de consumo habitual.
En concreto, apunta que el ahorro de las familias españolas entre enero y septiembre de 2020 fue casi 4 puntos porcentuales del PIB superior al observado, en promedio, en los tres primeros trimestres de los cinco años anteriores.
A la vista de estos datos, el Banco de España ha analizado en qué medida y a qué ritmo van las familias españolas a recurrir a esta bolsa de ahorro acumulado para sostener o impulsar sus niveles de gasto y, por tanto, qué efecto tendrá en el consumo agregado de España.
En este contexto, los datos muestran que, por el momento, sólo el 15% de las familias españolas que elevaron su ahorro con el estallido de la crisis sanitaria habrían desahorrado con posteoridad.
Aunque el recurso por parte de estos hogares a los activos que habían acumulado previamente les habría permitido mantener una senda de consumo más dinámica que la del resto de las familias, dado el reducido tamaño de este colectivo de hogares, esto no habría redundado en un impulso «muy significativo» para los niveles de gasto agregados, apunta el Banco de España.
LAS FAMILIAS AHORRADORAS NO ANTICIPAN QUE VAYAN A GASTAR MÁS La autoridad monetaria ha analizado también si los hogares españoles piensan gastar a futuro esta bolsa de ahorro y de acuerdo nuevamente con la encuesta de la CES realizada en septiembre, las familias que ahorraron durante la pandemia no anticipan un mayor dinamismo de su consumo, en un horizonte de un año, que el que contemplaban los hogares que no habían ahorrado.
El Banco de España afirma que de acuerdo con esta evidencia, por tanto, no cabría esperar que el exceso de ahorro acumulado durante la pandemia, cuyo valor en términos reales ya se habría reducido de forma «apreciable» en los últimos meses debido al incremento de los precios, vaya a proporcionar un impulso muy significativo al consumo agregado de los hogares en los próximos trimestres.
A su juicio, ello se debe a varios factores. En primer lugar, apunta a que la mayor parte del exceso de ahorro acumulado durante la pandemia se concentra en familias de renta alta, que presentan una menor propensión marginal a consumir.
En segundo lugar, la «considerable incertidumbre» que caracteriza la coyuntura geopolítica y macrofinanciera actual habría incrementado, al menos en el corto plazo, el ahorro por motivos de precaución.
PAGAR PARTE DE LA DEUDA EN LUGAR DE CONSUMIR MÁS Además, el repunte significativo que se ha observado en el coste de la deuda en los últimos meses también podría incentivar a los hogares a destinar parte del ahorro acumulado, en lugar de al consumo, a la amortización de préstamos.
«En resumen, de acuerdo con la evidencia presentada en este recuadro, la utilización de la bolsa de ahorro que los hogares españoles acumularon a comienzos de la pandemia habría tenido, por el momento, un impacto relativamente modesto sobre la evolución del consumo agregado», subraya el Banco de España, que añade que diversos factores sugieren que en los próximos trimestres no cabe esperar que dicho ahorro acumulado vaya a proporcionar un impulso muy significativo en el gasto de las familias.
