Il consiglio di amministrazione della Banca di Russia ha deciso venerdì di lasciare invariato al 7,50% il tasso di interesse di riferimento per le sue operazioni e ha avvertito che la «mobilitazione parziale» ordinata dalla guerra in Ucraina potrebbe alimentare pressioni inflazionistiche nel medio-lungo termine.
Così, se da un lato l’istituzione guidata da Elvira Nabiullina ritiene che la «mobilitazione parziale» servirà «come freno» alla domanda dei consumatori e all’inflazione nei prossimi mesi, dall’altro avverte che «i suoi effetti successivi saranno pro-inflazionistici», in quanto si aggiungono ai vincoli dal lato dell’offerta.
A questo proposito, rileva che una percentuale significativa di imprese incontra ancora difficoltà nella produzione e nella logistica, mentre i vincoli del mercato del lavoro stanno aumentando, in parte a causa della «mobilitazione parziale».
«Se da un lato la mobilitazione parziale può creare principalmente pressioni disinflazionistiche nei prossimi mesi a causa della debolezza della domanda dei consumatori, dall’altro i suoi effetti a valle saranno pro-inflazionistici, in quanto si aggiungono alle limitazioni dell’offerta nell’economia in generale», spiega l’esperto.
Per quanto riguarda gli sviluppi economici, la Banca di Russia ha osservato che l’inflazione annuale continua a decelerare gradualmente, consentendo una moderazione al 13,7% a settembre dal 14,3% di agosto. Secondo gli ultimi dati, registrati il 21 ottobre, l’inflazione è stata del 12,9%.
Guardando all’anno in corso, la banca prevede che il tasso d’inflazione annuo della Russia si collochi tra il 12 e il 13% nel 2022, prima di rallentare a un intervallo compreso tra il 5 e il 7% nel 2023 e tornare all’obiettivo del 4% nel 2024.
Nel suo scenario di base, prevede una contrazione del PIL del 3-3,5% nel 2022 e una crescita del PIL ancora negativa nel 2023, con una forbice di contrazione del 4-1%, anche se prevede che il PIL torni a crescere nella seconda metà del prossimo anno per raggiungere un tasso di espansione dell’1,5% nel 2024 e del 2,5% nel 2025.
